經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者 段海濤 見習(xí)記者 李淑楠

　　10月30日，山推股份(000680.SZ)發(fā)布三季報(bào)顯示，2023年前三季度公司營業(yè)收入同比增長15.37%，歸母凈利潤同比增長3.34%，扣非歸母凈利潤同比增長141.34%，交出了一份不錯的成績單。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，山推股份各項(xiàng)財(cái)務(wù)指標(biāo)的正向增長，與公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整及海外收入占比提升有關(guān)。

　　結(jié)構(gòu)調(diào)整成效顯著

　　山推股份三季報(bào)顯示，2023年前三季度公司實(shí)現(xiàn)營收75.29億元，歸母凈利潤5.03億元，扣非歸母凈利潤4.64億元。其中第三季度，公司營業(yè)收入26.66億元，同比增長15.09%；歸母凈利潤2.0億元，同比增長137.58%；扣非歸母凈利潤2.01億元，同比上升165.74%。

　　“雖然國內(nèi)工程機(jī)械行業(yè)業(yè)績在下滑，但公司有些主機(jī)產(chǎn)品業(yè)績還是逆市上漲。”11月1日，山推股份董秘袁青在接受經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者采訪時表示，“業(yè)績增長主要源于產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整。公司目前不只做推土機(jī)，還有裝載機(jī)、壓路機(jī)、挖掘機(jī)等等，在重工集團(tuán)產(chǎn)業(yè)鏈的優(yōu)勢下，產(chǎn)品競爭力不斷提升，得到國內(nèi)外市場普遍認(rèn)可。”

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者了解到，山推股份主營業(yè)務(wù)收入以生產(chǎn)銷售推土機(jī)、壓路機(jī)、平地機(jī)、攤鋪機(jī)、銑刨機(jī)、混凝土機(jī)械、裝載機(jī)等主機(jī)產(chǎn)品及履帶底盤總成、傳動部件等核心零部件產(chǎn)品為主，公司為國內(nèi)推土機(jī)行業(yè)的領(lǐng)軍企業(yè)，系最早一批國內(nèi)上市的工程機(jī)械領(lǐng)域知名企業(yè)。

　　中泰證券研報(bào)表示，2022年山推股份通過減資和收購，進(jìn)入挖掘機(jī)和裝載機(jī)業(yè)務(wù)，市場空間廣闊；公司壓路機(jī)市占率保持國內(nèi)行業(yè)前五；配件業(yè)務(wù)內(nèi)部配套及外供，份額穩(wěn)定。

　　而2023年三季度山推股份凈利潤增長顯著高于營收增長，主要來自毛利率提升。據(jù)了解，由于山推股份高毛利的大馬力推土機(jī)逐步實(shí)現(xiàn)國產(chǎn)化替代，2023年三季度公司毛利率達(dá)18.88%，同比上升3.80%。

　　積極開拓海外市場

　　“前三季度，公司產(chǎn)品在國內(nèi)外市場都有良好的表現(xiàn)，相對來說，海外市場增幅大一點(diǎn)。”袁青向經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者表示。

　　中泰證券研報(bào)也指出，2023年三季度山推股份保持較高收入增速，主要由于在國內(nèi)市場需求疲弱之下，公司把握出口市場，完善海外銷售渠道建設(shè)，有效彌補(bǔ)了國內(nèi)市場下行帶來的不利影響。

　　經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者注意到，山推股份在接受機(jī)構(gòu)調(diào)研時稱，公司在海外現(xiàn)已發(fā)展了140余家海外代理商、10家海外子公司、31家海外辦事處和服務(wù)站，形成完善的海外營銷渠道；公司仍在加緊布局更加完善的配件庫等售后服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，為客戶提供更好的售后服務(wù)。

　　“公司海外收入的增長主要源于礦山設(shè)備需求的增長，從去年開始，大馬力推土機(jī)訂單飽滿，為公司貢獻(xiàn)了不小的業(yè)績。” 袁青告訴經(jīng)濟(jì)導(dǎo)報(bào)記者。

　　根據(jù)AEM協(xié)會統(tǒng)計(jì)，全球400馬力以上推土機(jī)的年銷售量約1000-1757臺，主要銷售國內(nèi)市場及俄羅斯、澳大利亞、印度、印尼、加拿大等國外市場。俄烏沖突以來，日美歐企業(yè)停止向俄羅斯供應(yīng)機(jī)械產(chǎn)品，山推股份把握機(jī)遇，大馬力產(chǎn)品出口高增，出口占比從2020年的19.71%提升至2023上半年的51.61%，且大馬力產(chǎn)品毛利率在30%以上，2023上半年出口毛利率23.86%顯著高于國內(nèi)的8.01%。

　　對于推土機(jī)出口產(chǎn)品的競爭力，山推股份表示，相較于小松、卡特，公司產(chǎn)品的耐用性好、性價(jià)比高；供應(yīng)鏈方面，主機(jī)的交貨周期較短；服務(wù)方面，售后服務(wù)及時，維修成本、后續(xù)保養(yǎng)成本較低。

　　針對小松、卡特在全球渠道建設(shè)、品牌影響方面的優(yōu)勢，山推股份目前主要還是立足于做好區(qū)域渠道布局、產(chǎn)品布局、服務(wù)布局，借助集團(tuán)業(yè)務(wù)協(xié)同優(yōu)勢，打造工程機(jī)械海外業(yè)務(wù)平臺，推進(jìn)礦山產(chǎn)品一體化銷售，大力推進(jìn)大馬力推土機(jī)和挖掘機(jī)等產(chǎn)品銷售。

　　中泰證券分析稱，山推股份大馬力推土機(jī)訂單飽滿，隨著募投產(chǎn)能逐步釋放，未來份額提升有望繼續(xù)提升公司的盈利能力。

　　利潤率有望穩(wěn)中向好

　　作為山東重工集團(tuán)旗下上市公司，集團(tuán)內(nèi)業(yè)務(wù)協(xié)同對山推股份的影響也頗受投資者關(guān)注。

　　山推股份表示，公司在重工集團(tuán)強(qiáng)大的資本、技術(shù)、人才支持及渠道協(xié)同支持下，利用集團(tuán)黃金產(chǎn)業(yè)鏈競爭優(yōu)勢，實(shí)現(xiàn)動力總成、液壓件、變速箱、變矩器、四輪一帶、研發(fā)等方面的資源共享，建立工程機(jī)械協(xié)同研究院，不斷加強(qiáng)產(chǎn)品研發(fā)的協(xié)同作用，發(fā)揮“1+1>2”的集合效應(yīng)，實(shí)現(xiàn)了集團(tuán)內(nèi)部的優(yōu)勢互補(bǔ)，形成了人無我有的資源優(yōu)勢，極大地提升了公司的核心競爭力。

　　對于山推股份的未來表現(xiàn)，中泰證券分析認(rèn)為，山推股份股權(quán)激勵即將進(jìn)入第三個解鎖期，2023年?duì)I收目標(biāo)101.29億元，在激勵目標(biāo)考核之下，公司有望繼續(xù)精益管理，保持利潤率穩(wěn)中向好。

　　在二級市場上，山推股份近期同樣表現(xiàn)不俗。10月25日，受萬億國債利好刺激，工程機(jī)械板塊開盤沖高，山推股份全天大漲10.08%報(bào)5.24元/股，10月27日最高價(jià)達(dá)5.45元后震蕩回落。

　　從全年情況看，山推股份2023年首個交易日最低價(jià)為4.11元/股，截至11月2日收盤價(jià)為5.17元/股，年內(nèi)漲幅為25.79%，市值約為77.6億元。