經濟導報記者 石憲亮

　　深交所網站6月29日披露的四川里伍銅業股份有限公司(以下簡稱“里伍銅業”)招股書申報稿顯示，該公司擬在深交所主板上市，保薦機構為國金證券，本次擬募集資金7.08億元。

　　9年上市路，一把辛酸淚

　　里伍銅業是A股市場有名的“上市困難戶”。其第一次沖刺IPO歷時3年，最終以失敗告終。

　　該公司在2014年4月30日就報送過IPO申報稿，漫長等待后在2016年9月21日被安排上會，不過由于當時公司自己尚有相關事項需要進一步落實，會議取消了該公司的審核。

　　2017年4月10日，里伍銅業再度上會，不過最終被證監會主板發審委否決。

　　公司IPO被否決的原因主要有兩點：一是當時公司第一大客戶康西銅業擬異地搬遷重建并暫停冶煉，公司向其銷售的可持續性存在疑點，公司的經營環境也被疑會發生重大不利變化;二是公司第三大股東中國有色金屬工業再生資源公司持有的2574萬股(占總股本的12.62%)被有關法院司法凍結，發審委懷疑第三大股東的涉訴案件以及股份被凍結等，可能會影響里伍銅業的股權清晰，對公司的經營也可能產生重大不利影響。

　　首次申請被否半年后，里伍銅業再次備戰IPO。公司于2017年11月7日再發輔導備案基本情況表，保薦機構為國金證券。

　　不過，第二次輔導后，里伍銅業的一些高管層接連出事，資本市場進程進展緩慢。在2020年11月，甘孜州紀委監委發布通告，經甘孜州委批準，州紀委監委對四川里伍銅業股份有限公司原副總經理胡堅強嚴重違紀違法問題進行了立案審查調查。經查，胡堅強理想信念喪失，紀法意識淡薄，與他人串供，對抗組織審查;利用職務上的便利，為他人在工程招投標、工程款撥付等方面謀取利益，并收受財物。里伍銅業最新申報稿顯示，2020年11月，公司副總經理胡堅強因違紀違法被開除公職。

　　2021年3月，甘孜州紀委監委發布通告，經甘孜州委批準，州紀委監委對四川里伍銅業股份有限公司原工會主席、九龍縣雅礱江礦業有限責任公司原董事長滕龍魚嚴重違紀違法問題進行了立案審查調查。經查，滕龍魚理想信念喪失，紀法意識淡薄，對黨不忠誠不老實，在組織函詢時不如實向組織說明問題;收受可能影響公正執行公務的禮金;酒后駕駛機動車;利用職務上的便利，為他人在工程項目招投標、工程項目推進和人員招聘等方面謀取利益并收受財物，數額特別巨大。

　　直到今年6月29日，里伍銅業才正式向深交所提交了IPO申報材料，正式踏上二次沖刺A股上市的道路。

　　168名自然人股東退出，4000萬元個稅繳了嗎?

　　最新的招股書申報稿顯示，里伍銅業實際控制人為甘孜州國資委。2020年至2023年3月底，公司股東數銳減，由2020年初的180名股東減至今年一季度末的12名股東。股東數量銳減的原因是，2022年11月，173名自然人股東東將其所持里伍銅業的全部或部分股權分別轉讓給了四川礦投、四川民投和甘孜州投資公司，每股轉讓價格為9.35元。至此，里伍銅業的173名自然人股東僅剩下陳道前等5人還持有股份，其他自然人股東全部退出。

　　2023年3月，甘孜州投資公司又以9.69元每股價格分別收購祝軍、王忠成、蹇明哲64.7812萬股、47.0625萬股、46.6875萬股股份，收購后，這3人股份減少，但仍在12名實名股東之中。值得注意的是，僅僅多持有4個月，祝軍3人賣出股票的價格比其他原自然人股東高出3.64%。

　　申報稿顯示，目前剩下的5名自然人股東中，陳道前為公司法定代表人、董事長，持股225萬股;祝軍為董事、總經理，持股194.34萬股;王忠成為副董事長，持股141.19萬股;蹇明哲為資深經理、報告期內原財務總監，持股140.06萬股;李云全未在公司任職，持股5萬股。

　　至于在股權轉讓過程中，173名自然人股東是否足額繳納的個人所得稅，里伍銅業在招股書中沒有提及。但按照目前的稅收監管政策，股權轉讓所得是重點監管行為之一，公司對此肯定要有明確的說明。

　　173名自然人股東2020年初持股數量為3600萬股，2023年一季度末陳道前5人持股總數為705萬股左右。期間轉讓股數為2895萬股。按每股轉讓價格9.35元，入股成本1元初步計算，股轉產生的個人所得稅金額將超過4000萬元。不過業內人士分析，公司連續三年大比例分紅，自然人股東的分紅很可能用于繳納個人所得稅了。

　　5宗采礦權2宗已到期、1宗即將到期，中再資源股權問題仍未解決

　　申報稿顯示，報告期內(2020年至2022年)，里伍銅業營業收入分別為3.98億元、5.22億元、5.48億元，凈利潤分別為0.64億元、1.3億元、1.39億元。報告期內，公司現金分紅比較大方，分別為2244萬元、2448萬元、7258萬元。

　　值得投資者重點關注的是，雖然公司報告期業績較好，呈現一定的增長趨勢，但申報稿顯示，公司下屬的里伍銅礦礦石中銅的品位呈逐年下降的趨勢，而且里伍銅礦采礦權證將于2025年3月20日到期，目前黑牛洞銅礦已成為公司的主力礦山。

　　對于采礦型企業，礦產資源含量是公司估值的重要指標。里伍銅業及下屬子公司共擁有5宗采礦權和2宗探礦權，其中已經到期的采礦權共有2宗，目前正在辦理續期手續，而且里伍銅礦也即將到期。公司表示，報告期內，挖金溝銅礦、協作坪鉑鎳礦均處于停產狀態。其中協作坪鉑鎳礦原選廠屬于大渡河猴子巖水電站淹沒區，2016年協作鉑鎳已完成選廠拆除工作，協作鉑鎳報告期內一直未進行生產經營活動;挖金溝銅礦目前銅保有資源量較低，不具有單獨開采的價值。

　　報告期內，公司的第一大客戶一直為云南錫業股份，銷售占比一直在40%以上;第二大客戶也一直是云銅集團，銷售占比為25%左右。由于云南銅業持股公司3.57%的股份，因此公司與云銅集團的交易屬于關聯交易。

　　公司2017年以前的第一大客戶康西銅業已經淡出公司報告期前五大客戶名單，這也說明發審委2017年在否決公司上市時，對公司的懷疑是正確的。

　　而2017年公司被否的另一個主要原因就是中國再生資源公司持有的股權被凍結事宜。申報稿顯示，該問題至今仍沒有得到解決。中國再生資源公司作為公司股東，持有11.4137%的股權。目前，中國再生資源公司所持有公司的絕大部分股權被多家法院凍結，并且已進入執行程序。公司表示，若凍結的股份后續被司法處置，發行人股東存在可能發生變化的風險。

　　業內人士認為，這些股票被司法處置后，由于數量巨大，可能會對里伍銅業上市后的股價形成長期壓制。