A股行情的驟然發力迅速提升市場情緒，各路資金迫不及待地進場，其中代表杠桿資金動向的兩融余額增長尤為明顯。

經濟導報記者統計發現，自9月24日A股放量上漲以來（截至10月15日），兩融余額從13724.01億元增至15890.88億元。即11個交易日增長2166.87億元，日均增近200億元。

這期間，魯股的融資凈買入金額也高達77.65億元，中際旭創（300308.SZ）、山東黃金（600547.SH）、浪潮信息（000977.SZ）等19家公司的融資凈買入金額均為億元級別。

不過，現在看來，或有不少“融資客”未能避開市場回調。未來，兩融資金的規模能否延續增長勢頭，“融資客”如何操作持倉的個股。就此，經濟導報記者進行了采訪。

19只魯股融資凈買入金額超億元

“兩融余額的快速增長，主要是受融資余額帶動，體現了目前投資者加杠桿的態勢，表明了市場情緒的提升，投資者風險偏好改善，對于估值較低的市場來說積極因素更多。”長期關注資本市場的青島投資者崔榮哲對經濟導報記者分析。

數據顯示，兩融余額今年9月創出年內新低后，于9月24日穩步提升，特別是10月8日這天，兩融余額單日增長了1076.94億元，即便之后市場出現了高位回調，但兩融余額不減反增，于10月15日創出近幾個月來的新高。

市場分析機構也對兩融余額增長持樂觀態度，華泰證券認為，從過往經驗看，在政策推進期和信貸驗證期之間，資金供求是影響市場進程的核心變量之一，但考慮前述兩則增量信息帶來的邊際變化，建議投資者在近期宜額外關注杠桿資金、個人投資者的交投情緒，以更好地把握市場節奏。

魯股方面，自9月24日以來合計融資凈買入金額達到77.65億元，多家公司獲得“融資客”青睞。

如中際旭創在這一區間的融資凈買入額就達到7.71億元，山東黃金達到5.47億元，浪潮信息為4.37億元，歌爾股份為3.66億元，英科醫療（300677.SZ）為2.93億元；另外，兗礦能源（600188.SH）為2.61億元，華電國際為1.93億元等。

Wind資訊顯示，可以進行兩融交易的魯股共有213家，其中有174家在9月24日—10月15日期間呈現融資凈買入的情況，占比約為82%。其中，融資凈買入金額超過1億元的公司有19家，凸顯“融資客”踴躍進場的態勢。

經濟導報記者發現，此輪“融資客”在選股方面多傾向于行業龍頭，且更關注科技領域。如中際旭創是全球領先的數據中心光模塊供應商，產品服務于云計算數據中心、數據通信、5G無線網絡等國內外客戶；歌爾股份則是光學、聲學、微顯示等精密零組件及元宇宙（VR/MR/AR）、智能可穿戴等領域的領先者；浪潮信息是全球領先的IT基礎設施產品、方案和服務提供商。

“這或許說明此次上漲行情起勢頗為突然，‘融資客’沒有及時跟進，等到指數大漲、突破阻力位的時候，為了不錯失機會，選擇業績穩健的龍頭股、彈性更高的科技板塊布局。屬于提前沒有準備、順應市場變化做出的應對。”崔榮哲分析。

高位進場后  “融資客”應對不一

不過，經濟導報記者也發現，融資余額單日增長金額最高的一個交易日是10月8日，當天A股幾乎是以“漲停”開盤，隨后從高位逐漸震蕩回落，其后的10月9日更是進一步下跌。按照兩融余額的變化看，或有不少“融資客”存在高位進場的情況。

同樣以魯股為例，中際旭創10月8日以185.83元/股的漲停價開盤，其后雖有大幅下跌，但至尾盤仍企穩回升，并再度以漲停收盤。當日該公司的融資凈買入金額達到6.63億元，但是其后該公司的股價持續回落，至10月15日已跌至157.80元/股，較高位回落了約15%。

歌爾股份10月8日同樣是大幅高開，盤中回落，午后逐步回升，收盤價報24.94元/股，當日公司融資凈買入金額近6900萬元。隨后公司股價逐步回落，10月15日的收盤價為22元/股，較高位回落約12%。

崔榮哲表示，面對股價的高位回落，杠桿資金會綜合板塊熱度、公司質地等因素做出不同選擇，或“割肉”離場，或堅守其中，甚至還有逆市加倉。

如中際旭創的兩融余額自10月8日就開始不斷回落，僅10月10日一天的融資凈買入金額就達到-1.22億元；而歌爾股份的兩融余額近幾個交易日還出現上升態勢，特別是10月10日當天，融資凈買入金額高達1.36億元。

另外，英科醫療、華魯恒升（600426.SH）、齊魯銀行（601665.SH）等部分魯股也出現股價高位回落，但兩融余額不減反增的情況。

對此，有受訪業內人士表示，從目前的兩融余額變化看，“融資客”對于市場的中長期行情仍持積極態度，特別是地產、金融等中央調控政策著力提振的行業，仍呈現“融資客”加倉跡象。

中航信托高級研究員兼宏觀策略總監助理劉長江此前表示，從歷史上看，牛市都伴隨著融資余額的大幅增長。尤其是2014—2015年牛市，杠桿資金入市尤其猛烈。近期融資額增加是9月24日股市走強后投資者的正常反應，這只是開始，隨著行情逐步展開，預計融資額將持續增長。

不過，業內人士也表示，當前市場波動性放大，兩融業務可能帶來的風險點也應受到投資者重視。投資者應根據自身的資產狀況合理評估自身的風險承受能力，以適當的杠桿進行理性投資。特別是對于經驗不足的個人投資者，更應謹慎操作，不宜使用杠桿工具。

（大眾新聞·經濟導報記者 時超）