財政部5月17日發布通知稱，2024年超長期特別國債（第二期）將于5月24日通過財政部北交所政府債券發行系統招標發行。本債為20年期固定利率附息債，發行總額400億元。這是20年期超長期特別國債的首次亮相，也是北交所首次服務特別國債發行。

　　2022年7月，北交所啟動地方政府債券發行業務，同年9月啟動國債發行業務。本次招標將通過財政部北京證券交易所政府債券發行系統進行。

　　近兩年來，北交所債券業務穩步提升。最新統計數據顯示，截至2024年4月末，北交所累計發行政府債券64220.78億元，其中國債發行58940.3億元，地方政府債券發行5280.48億元。2024年前4個月，北交所發行國債14605.4億元，發行地方政府債券925.73億元，國債發行規模同比增長超四成。

　　財政部此前公布的發行安排中，1萬億元超長期特別國債自5月17日啟動發行，共發行22次，其中20年期計劃發行7次，自5月至11月，每月發行一次。本次發行是20年期特別國債的首次發行，同時也是我國首次發行20年期限的特別國債。

　　資料顯示，財政部分別于1998年、2007年、2020年發行了三次特別國債（下表），發行金額分別為2700億元、1.55萬億元、1萬億元，期限分別為10年、15年和30年期，但20年期此前未出現過。

　　事實上，20年期普通國債也已多年未曾發行，最后一次發行還在2015年。市場上的20年期國債存量低，流動性較差。從存量來看，粵開證券研究所數據顯示，超長期國債以30年期為主，截至2024年4月末，超長期國債存量規模50936.9億元，占存量國債的比重為16.9%，其中20年期占比僅1.6%，15年期、30年期和50年期占比分別為0.1%、11.6%和3.6%。

　　本次20年期超長期特別國債采用單一價格招標方式，標的為利率。投標標位區間為招標日前1至5個工作日（含第1和第5個工作日）中國債券信息網公布的中國國債收益率曲線中，20年期國債收益率算術平均值上下各浮動10%（四舍五入計算到0.01%）。中債國債到期收益率曲線顯示，5月23日，20年期國債收益率為2.4604%。

　　從利率期限結構來看，10年期以上國債收益率曲線較為平坦，期限利差隨著發行期限的拉長快速收窄。5月17日發行的30年期超長期特別國債票面利率為2.57%。

　　中郵證券研究所分析師梁偉超分析說，前期20年期國債供給缺位，后續穩定發行后，20年期利率所承受的供給沖擊可能更加明顯，超長端各期限的定價邏輯可能發生變化。

　　國泰君安固收分析師陳建文認為，現階段20年期國債流動性補償偏高，20年期國債重啟一級發行后或推動其流動性大幅提升，帶來“20-10”期限利差的壓降機會。（來源：新華財經）