南山集團有限公司（下稱“南山集團”）要約收購恒通股份（603223.SH）一事塵埃落定。

恒通股份9月20日晚披露，要約收購期限內，預受要約的股東賬戶總數為81戶，預受要約股份總數共計764.32萬股，而南山集團計劃要約收購的股份數量為3570.94萬股，這也意味著，南山集團的要約收購遭遇“惜售”，預計的3.11億元僅花出去6600余萬元。

在南山集團看好恒通股份未來發展前景的同時，半年報顯示，恒通股份上半年營收下滑36%，但歸母凈利潤小幅增長近8%，其陸港聯運+清潔能源的新發展模式到底效果幾何，還有待觀察。

接受要約收購數量大幅縮水

根據恒通股份8月19日披露的要約收購報告書，南山集團向除南山集團及其一致行動人以外的恒通股份全體持有無限售流通股的股東發出部分要約收購，要約收購股份數量為3570.94萬股，占公司總股本的5.00%，要約收購的價格為8.72元/股，要約收購期限為2024年8月21日至2024年9月19日。

根據中國證券登記結算有限責任公司上海分公司提供的數據統計，在本次要約收購期限內，預受要約的恒通股份股東賬戶總數為81戶，預受要約股份總數共計764.32萬股，占公司目前股份總數的1.0702%。最終預受要約股份的數量少于收購人預定收購數量，南山集團將按照收購要約約定的條件購買被股東預受的股份。

經濟導報記者注意到，南山集團如果完全收購3570.94萬股，將耗資約3.11億元，但目前764.32萬股僅需耗費約6664萬元。實際上，8.72元/股的收購價，遠高于要約收購消息披露時的股價，但仍遭遇了股東惜售。

據了解，恒通股份最早于7月30日晚披露了南山集團將要約收購的消息，當日恒通股份大漲5.59%，收盤價為7.93元/股，遠低于要約收購價；7月31日，恒通股份收盤再漲3.40%，收盤價為8.20元.股。

從8月初至9月18日，盡管滬深指數持續下跌，但恒通股份股價一直穩步上升，但收盤價也均未突破8.72元/股；9月19日要約收購最后一日，恒通股份盤中一度大漲4.94%，股價最高為9.14元/股，收盤價為8.90元/股，高出要約收購價，這也導致接受要約收購的中小股東大幅縮水。

“以自有資金進行主動要約收購，是基于對公司未來發展的信心。”南山集團認為，恒通股份業績優良，隨著公司港口項目投產，將形成陸港聯運+清潔能源的新發展模式，未來發展空間巨大，但受市場因素影響，目前公司價值被嚴重低估。

“南山集團的要約收購，起到了提振股價的作用。”濟南某私募基金投資經理魯慶對經濟導報記者表示，8月至今滬深指數跌幅都在6%以上，同期恒通股份上漲12%以上，這就是要約收購的作用。

經濟導報記者注意到，要約收購完成后，南山集團持有的恒通股份數量為29494.44萬股，持股比例為41.30%，與一致行動人合計持股數量為34848.35萬股，持股比例為48.79%，控股地位越發牢固。

上半年業績小幅上漲

魯慶表示，南山集團看好的恒通股份陸港聯運+清潔能源新發展模式，能否在未來給上市公司帶來業績大幅提升，是投資者比較關注的。從近期來看，恒通股份頻頻在營收下滑的情況下，實現利潤同比增長，這種情況能維持多久，也有待觀察。

經濟導報記者了解到，恒通股份2024年上半年實現營業收入12.09億元，同比減少36.51%，歸母凈利潤為7155.59萬元，同比增長7.74%。2023年，恒通股份營業收入為37.56億元，同比減少28.72%；歸母凈利潤為1.17億元，同比增長13.35%。

恒通股份在半年報中表示，營業收入同比減少的主要原因系LNG業務結構調整，減少貿易比重，逐漸向承運業務轉變，直接影響銷售量減少。同時，因市場環境影響，銷售均價下降，導致營業收入減少。物流運輸業務受市場環境影響，運輸價格下降，導致運輸收入減少。

據介紹，上半年，恒通股份LNG貿易業務的開展方式依然為從LNG沿海接收站、內陸LNG液廠以及貿易商等處采取“以銷定采”的模式進行采購，之后通過經濟合理安全高效的運輸銷售模式，組織車輛通過公路運輸將LNG從LNG接收站或液廠運輸至終端客戶處，公司輻射的市場區域覆蓋了華北、華東、華南等主要的天然氣消費區域。

實體物流業務方面，恒通股份目前擁有運輸車輛170余輛（普貨150余輛、罐箱 20余輛），普貨車隊主要進行港口搬倒業務，并承接周邊區域普貨運輸業務；罐箱車隊主要在省內沿海地區進行拉運集裝箱業務。危化品車隊主要從事危化品運輸業務，承運的貨種主要包括液堿和LNG，其中，液堿運輸車輛70余輛，是膠東地區較大的危化品運輸車隊，客戶以山東地區規模以上工業企業為主。

對于南山集團看重的港口業務，恒通股份在半年報中介紹，依托在煙臺港龍口港區南作業區（裕龍島港區）新建設的7個生產性泊位，為腹地企業提供船舶停泊、貨物裝卸服務，收取港口裝卸作業費及其他配套服務費。同時公司將利用自有拖輪、油氣回收裝置等設備設施，為來港船舶提供船舶污染物接收、船舶及海上設施溢油應急、船舶物料和生活品供應等船舶服務，收取船舶服務費。

“山東裕龍石化產業園區正處于投產運營準備階段，一期2000萬噸煉化一體化項目投產后，通過公司碼頭裝卸的貨物量預計達到2300萬噸/年。”恒通股份表示，同時隨著園區內山東裕龍杭氧氣體有限公司、煙臺益大新材料有限公司等企業陸續投產，可為公司帶來新的增量貨源。

（大眾新聞·經濟導報記者 段海濤）