春節假期臨近，“持股”還是“持幣”成為投資者討論的焦點。歷史數據顯示，春節前后市場整體行情偏暖，A股上漲概率較高。

據東方財富Choice數據，2005年至2024年的二十年間，春節前5天、后5天、后10天上證指數的上漲概率分別高達80%、75%、70%，漲跌幅中位數分別為2.09%、1.64%、1.32%，“春季躁動”較為明顯。

申萬宏源認為，春節前后行情整體向好的原因可能有四點：

1）基本面預期：每年1月上市公司往往會集中披露業績預告，隨后市場將進入經濟數據和業績的空窗期。而在新年伊始階段，市場更容易發酵對全年基本面較為樂觀的預期。

2）政策預期：一季度有兩會召開，重要會議前后，市場往往容易就政策預期進行發酵。

3）流動性：從流動性來看，春節前往往會出現流動性偏緊的狀況，春節過后，流動性會得到緩解和改善。同時銀行在一季度也往往有著較強的放貸訴求，資金端流動性寬裕，也為“春季躁動”提供有利環境。

4）機構行為：年初是各機構布局全年的關鍵節點，1月往往是險資、公募等入場時間，往后看隨著流動性的寬裕，各類活躍資金往往在2—3月涌現。