“從來生死都看淡，專和老天對著干”。近日，《哪吒之魔童鬧海》（下稱《哪吒2》）票房突破百億，不但刷新中國電影票房紀錄。影片爆火的同時，也帶火了《哪吒2》IP的各類周邊產品，尤其是手辦和盲盒，市場上更是“一吒難求”。

經濟導報記者近日走訪了濟南世貿和印象城的兩家泡泡瑪特門店，從店員處了解到，目前泡泡瑪特線下門店均無哪吒盲盒現貨。有購買意向的顧客可進行線上預約，公司將依據線上預約情況，于6月中下旬左右發貨。印象城店員工還向記者透露，不止哪吒盲盒系列產品，其他哪吒、敖丙相關產品也全部售罄。近段時間，每天都有大量顧客進店或通過電話咨詢哪吒盲盒的情況。

作為潮玩行業規模最大、發展最快的企業之一，泡泡瑪特憑借敏銳的市場洞察力和高效的運營能力，再次成功捕獲爆款IP。

河南小伙打造的潮玩巨頭

泡泡瑪特創始人王寧出生于河南。2010年，他用積攢的25萬元在北京中關村開設了第一家泡泡瑪特門店。兩年后，王寧獲得200萬元投資，隨后將公司業務聚焦于潮流玩具領域，精準定位年輕消費群體。2020年12月，泡泡瑪特成功在港交所掛牌上市，成為潮玩行業領軍企業。

消費者喜愛并購買潮玩產品的核心在于產品IP，這也是潮玩產業發展的關鍵。潮玩是擁有獨立IP且具潮流屬性的玩具，在設計與制作過程中融入藝術、動漫、繪畫等多元元素理念，其種類涵蓋盲盒、手辦、BJD（球型關節人偶）和藝術玩具等。

2015年，在潮流百貨市場下行的形勢下，泡泡瑪特果斷轉型，推出Molly、Pucky兩大爆款IP，迅速打開市場。2016年，公司與設計師Kenny簽署戰略合作協議，開發面向粉絲的潮流玩具——Molly Zodiac星座系列潮流公仔，進一步豐富產品矩陣。2018年，公司開始拓展海外渠道，逐步走向海外市場。2021年，公司新增共鳴工作室、POPMART LAND主題樂園、INNERFLOW藝術機構等新業務板塊，同時高端潮玩MEGA也取得重大突破。

國信證券研究團隊指出，2015年至2023年，我國潮玩市場規模逐年擴大，潮玩產業規模從63億元增長至600億元，年復合增長率超過30%。預計到2026年，這一規模將增長至1100億元，年復合增長率超過20%。中國潮玩行業集中度較低，其中CR5（行業前五名企業的市場份額總和）占比不到25%，泡泡瑪特市場占有率為8.5%，排名第一。

IP驅動營收、股價雙飆升

公開財務資料顯示，泡泡瑪特2021年—2023年的收入分別為44.91億元、46.17億元、63.01億元，經營溢利分別為11.05億元、5.83億元、12.31億元。2024年上半年，公司實現收入45.58億元，同比增長62%；經營溢利11.26 億元，同比增長109.5%。最新財務數據顯示，2024年第三季度，公司整體收益同比增長120%—125%，其中中國內地收益同比增長55%—60%，港澳臺及海外收益同比增長440%—445%。

公司收入和利潤的快速增長，得益于其龐大的IP矩陣及強大的變現能力。從泡泡瑪特天貓旗艦店看，公司上架的精選IP就有39個，覆蓋絕大部分市場熱門IP。同時，公司在發掘IP和將其商業化上，動作迅速。以此次哪吒IP爆火為例，泡泡瑪特反應迅速，設計并推出深受消費者喜愛的盲盒，成功把握住了這一市場機遇。

國泰君安證券研究員陳筱、李芓漪指出，《哪吒2》IP衍生品的SKU（庫存保有單位）數量多達50余款，銷售額有望達數十億元。據統計，在全網主流電商渠道上，泡泡瑪特出品的IP盲盒累計銷售超25萬件。由于用戶下單1個或 1盒8個均算作1件，所以該盲盒銷售額區間在0.18億元—1.38 億元之間。

哪吒IP不僅帶來了銷售增長，在資本市場上也推動了泡泡瑪特股價持續攀升。受影片熱度及聯名手辦熱銷影響，泡泡瑪特股價創下新高。自1月29日《哪吒2》上映以來，泡泡瑪特累計漲幅17.87%。截至2月14日收盤，公司股價大漲7.26%，報收110.8港元 / 股，創歷史新高，公司市值也達到1488億港元。

回顧泡泡瑪特在港股市場的表現可以發現，公司股價與產品IP生命周期緊密相關。2021年，公司剛上市不久，黑暗系IP SKULLPANDA上線即火爆，推動公司股價上漲，當時公司業績增速較快且為盲盒行業龍頭。2022 年，受疫情影響以及 SKULLPANDA、MOLLY增速放緩，公司股價回落。盡管 2023 年公司海外業務發展迅速，但國內店效增長乏力，公司股價未有明顯變化。2024年，LABUBU在海外爆火拉動出海高增長和國內店效增長，公司業績亮眼，股價也一路高歌猛進，2024年公司股價漲幅超3倍。2025年，泡泡瑪特再次獲得哪吒這一“爆款密碼”，公司發展有望邁上新的臺階。

（大眾新聞·經濟導報見習記者 趙帥）