春節前夕，多家酒企已對核心大單品實施停貨措施，而春節后，這一控貨挺價的趨勢仍在延續，包括汾酒、瀘州老窖、今世緣、習酒等眾多知名企業也紛紛發出產品停貨通知。

經濟導報記者在調查中發現，此次多家酒企停供的背后，一方面是經銷商的庫存壓力大，另一方面是為了挺價。

受訪的業內人士表示，酒企通過控制市場投放量將有效緩解供需矛盾，避免價格的大幅波動，這種自我調整有利于整個行業的可持續發展。“白酒行業正步入新一輪的調整轉型，其間產能的持續增長與市場需求放緩之間的沖突愈發顯著，已成為行業亟待破解的核心難題。今年白酒行業的競爭格局將更加白熱化，品牌間的較量將更為激烈。”白酒行業分析師胡寶利分析。

庫存壓力大 

“沒想到，今年開年就有酒企下發停貨通知，而且這種停貨潮一直延續到了現在。”濟南康澤酒水批發負責人康明澤近日在接受經濟導報記者采訪時表示，“這一波停發的都是好酒，有些酒企停發是因為產品要升級換代，有的就是為了控貨保價。”

胡寶利告訴經濟導報記者，每年年初是酒企停貨的高峰期，其主要通過這種方式對產品進行提價，同時促進經銷商提前打款拿貨，最終實現一季度業績的“開門紅”。但隨著白酒進入深度調整期，在渠道庫存過高以及產品價格節節走低等影響下，今年初至今的白酒停貨給市場傳遞出與過往不一樣的信號，其中控量保價成為市場主流趨勢。

“每個月酒企都會壓任務，資金壓力很大，為了回籠資金只能低價促銷。”康明澤告訴經濟導報記者，現在白酒生意很不好做，同行都積壓了大量庫存，占用資金很大，一些白酒品牌的價格倒掛嚴重。

另外一位白酒經銷商馬國強告訴經濟導報記者，春節過后，白酒的價格有所回升，但馬上要進入白酒消費淡季，銷量沒有回升多少。“你知道春節期間白酒的價格低到了什么程度？八代普五在線上平臺的售價最低到了807元/瓶，兩瓶裝促銷價低至1598元（折合每瓶約799元），國窖1573的價格低至780元/瓶。”

“你別看我店里現在庫存的白酒只有十幾箱，但春節期間店里有幾百箱白酒。”一家酒水公司的總經理李印告訴經濟導報記者，“受多種因素影響，經銷商賣酒速度追不上酒企的壓貨速度，渠道上壓的貨就多了。除了大倉里有800萬元的存貨外，現在還有近百萬元的回款，壓力比較大。”

李印告訴經濟導報記者，近年來，經銷商去庫存壓力較大，為了加快去庫存，不少經銷商把廠家給的優惠折算進去，把售賣價格打低。“我把酒企給的各種優惠都算進去，一瓶最多加一點兒利潤，得讓資金轉起來。”

在采訪中，一位濟南市民表示，從去年12月份開始，原本很緊俏的茅臺酒除了500毫升的飛天茅臺外，像50毫升、100毫升、200毫升和375毫升的飛天茅臺都很容易買到。就拿100毫升的飛天茅臺來說，以前只能在i茅臺上定點搶，一天還只能買2瓶，現在甚至可以整箱購買。“前幾天我在一家經銷商處買了幾瓶200毫升的飛天茅臺，其中有幾瓶還是2016年和2017年生產的酒。”該市民說。

中國酒業協會發布的《2024中國白酒市場中期研究報告》顯示，與2023年同期相比，2024年上半年有超60%的白酒經銷商和終端零售商表示庫存增加，超30%表示面臨現金流壓力，超40%表示倒掛加劇，超50%表示利潤空間縮減，渠道庫存已到了“不得不去”的地步。

酒企“穩”字當頭

根據中國酒業協會近期發布的2025年酒業市場走向預測，自2025年開始，茅臺、五糧液等高端白酒品牌選擇了更為謹慎的市場策略，這背后反映出酒企對市場規律的深刻理解。

在胡寶利看來，酒企停貨的原因其實并不難理解。在庫存壓力下，市場價格承壓，通過停貨減少市場供應不僅可以緩解庫存壓力、穩定產品價格，還能夠將供過于求的局面調整為供不應求，從而維護品牌，尤其是高端品牌的形象。“這種自我調整，實際上是在為市場長期健康發展打基礎，有利于整個行業的可持續發展。”

從上市公司年報中也可以看出，酒企庫存壓力也很大。截至3月5日，A股市場上已有9家白酒上市公司公布了2024年的業績預告，在這9家公司中，以歸母凈利潤增速的中位數來衡量，平均下滑幅度達到了55%，其中有5家企業的利潤出現了下滑。

而從上市酒企2024年三季報看，20家A股白酒上市公司的存貨總和為1363.54億元，較去年同期增長12%。其中，存貨金額超百億元的有5家酒企，最高的是貴州茅臺，存貨金額為482.25億元，其余4家的存貨金額都不到200億元。20家白酒企業的存貨周轉天數平均高達867.85天，其中7家超過1000天，占比35%。這表明終端銷售面臨較大壓力，庫存消化速度緩慢。

面對行業壓力，各大白酒企業紛紛調整發展策略，平衡“供需”關系成行業共識。 茅臺方面強調通過強化渠道協同、增強消費觸達來解決好“供需適配”問題；五糧液采取“減量+直配”組合拳，以解決量價關系；瀘州老窖則從渠道思維轉向消費者思維，注重品牌塑造和消費者培育，而非單純的渠道壓貨；釣魚臺提出調控市場存量，以穩定價格體系。

胡寶利認為，白酒行業正步入新一輪的調整轉型階段，供需矛盾愈發顯著，今年白酒行業的競爭格局將更加白熱化，品牌間的較量將更為激烈。在這樣的市場環境下，唯有那些能夠敏銳捕捉市場變化、持續推動創新的企業，才有望實現穩健發展。

白酒停貨治標不治本

停貨潮是行業調整期的“鎮痛劑”，但白酒企業需跳出“控量—壓貨”循環，轉向以消費者為中心的長期價值創造。通過產品創新匹配分層需求、數字化重構渠道效率、場景化激活消費體驗，才能在存量競爭中實現可持續增長。未來行業分化將進一步加劇，唯有兼具品牌勢能、數字化能力和用戶運營思維的企業，方能引領新一輪周期。還應加速產品結構優化、渠道模式創新和消費場景拓展，從“廠商博弈”轉向“消費者價值創造”，才能真正實現從“周期波動”到“穩健增長”的跨越。

（大眾新聞·經濟導報記者 劉勇）