4月29日，昇輝科技（300423.SZ）披露關于現金收購赫普能源環境科技股份有限公司（下稱“赫普能源”或“標的公司”）部分股權的公告稱，根據戰略規劃和經營發展需要，公司全資子公司昇輝科技有限公司擬使用1.65億元（暫定價）自有資金及或自籌資金，通過股份受讓方式取得赫普能源15%股權。本次交易的轉讓方為標的公司的所有股東，包括赫普綠色、赫普藍天、赫普陽光、赫普智慧、西子潔能共5名。

另外，昇輝科技擬通過發行股份的方式向赫普綠色、西子潔能、赫普藍天、赫普陽光、赫普智慧購買其合計持有的赫普能源85%股份，并募集配套資金擬用于標的公司的項目建設、補充上市公司流動資金或償還債務，以及支付本次交易相關稅費及中介機構費用等。

上述交易完成后，標的公司將納入昇輝科技報表合并范圍。

經濟導報記者注意到，最近三年，昇輝科技均處于虧損狀態，但該公司2024年度向董事、監事和高級管理人員實際支付的報酬總額為922.14萬元。其中，董事長李昭強從該公司獲得的稅前報酬總額為321.47萬元，副董事長、總經理紀法清獲得的稅前報酬總額為195.76萬元，副總經理柳云鵬和崔靜獲得的稅前報酬總額均為100.64萬元。有受訪人士認為，在昇輝科技仍處于虧損的狀態下，如此高額的管理層報酬可能引發投資者對于其成本控制和資源分配合理性的質疑。

謀求打造第二增長曲線

赫普能源在市場上較為知名，被稱為儲能“小巨人”，在2020年曾籌劃過獨立IPO，但未果。此外，A股公司杭鍋股份2021年還曾披露過擬購赫普能源股權，彼時赫普能源整體投前估值不超過30億元。

作為一家服務于新能源電力消納、火電靈活性與抽汽蓄能改造和綜合能源服務領域的國家高新技術企業、國家級專精特新“小巨人”企業，赫普能源是國內較早開展電力系統靈活性提升創新實踐的企業，主營業務包括火電靈活改造調峰調頻及儲能電站合同能源管理業務、分布式光伏業務及風電業務。該公司以國家火電靈活性改造試點項目起步，運用火電機組耦合電鍋爐靈活性改造調峰調頻技術等核心技術，迅速建立了在火電調峰領域的行業領先地位。其在火電靈活性改造細分領域的市場知名度較高，2023年及2024年分別實現扣非凈利潤1.06億元和1.04億元，具有持續穩定的盈利能力。

本次交易前，昇輝科技主營業務為電氣成套設備、智慧城市綜合服務、新能源業務及新材料業務。在電氣成套設備領域，該公司提供高低壓成套設備，廣泛應用于工業、民用建筑等多個場景，為客戶提供穩定可靠的電力解決方案；在智慧城市綜合服務方面，聚焦智慧照明、智慧警務、智慧交通等應用；新能源業務是公司戰略轉型的重點，主要聚焦于氫能領域，業務涵蓋上游制氫設備的生產制造以及下游氫能源車輛的運營。此外，該公司還積極拓展新能源領域，布局儲能和光伏項目，并在新材料領域推出創新產品，推動業務多元化發展，致力于實現“智能+雙碳”戰略目標。

昇輝科技方面介紹稱，公司與赫普能源均圍繞“雙碳”戰略目標，積極布局清潔低碳能源領域，在火電靈活性改造、抽汽蓄能和新能源等領域具備協同性。標的公司業務盈利能力良好，未來發展前景廣闊。本次交易完成后，有利于昇輝科技尋求新的利潤增長點，提高發展質量，改善盈利能力和抗風險能力。根據目前的交易方案，本次交易前后，昇輝科技控股股東及實際控制人均為李昭強。

值得注意的是，近年來，隨著房地產市場的持續低迷，昇輝科技的高低壓電氣成套設備相關業務也隨之逐步下滑，2022年至2024年，該公司營業收入分別為21.47億元、20.02億元和14.55億元，歸母凈利潤分別為-9.81億元、-16.96億元和-1.20億元，營業收入逐年下滑且處于連年虧損狀態。

“為了順應產業發展趨勢、保護股東利益、提升上市公司持續盈利能力和盈利質量，昇輝科技決定收購符合國家產業政策、具有持續盈利能力、行業發展前景良好的標的公司，以形成第二增長曲線，本次交易完成后，上市公司業務將拓展至火電靈活性改造等領域，有效對沖公司現有業務經營風險。”一位接近昇輝科技的人士對經濟導報記者介紹。

據悉，自2020年起，昇輝科技即開始重點布局氫能源相關業務和清潔能源等業務。標的公司在抽汽蓄能業務領域處于領先地位，在清潔能源相關業務領域也有較強技術儲備，收購標的公司可增強昇輝科技在抽汽蓄能和氫能源領域的競爭力，有利于公司長遠戰略規劃的實現。

將適時實施資本運作

昇輝科技近日發布的2024年年度報告顯示，報告期內，該公司實現營業收入14.55億元，比上年同期減少27.32%；歸母凈利潤為-1.20億元，虧損幅度有所收窄。其傳統業務受行業調整影響需求下滑，但新能源業務增長迅速，成為新的業務增長點。

昇輝科技基于謹慎性原則，對應收賬款、應收票據等資產計提信用減值損失及資產減值準備金額合計為1.01億元，這在一定程度上影響了凈利潤。不過，該公司通過債務重組等方式加快對地產客戶應收債權回收，使得虧損幅度得到控制。

不過，值得注意的是，昇輝科技營收降幅較大，研發投入也大幅下降。財務數據顯示，2024年該公司研發費用為3233.39萬元，同比減少56.50%，研發投入下降明顯；此外，其研發人員數量同比下降43.88%，由98人下降至55人。

華北地區一家券商的業務經理郝慶對經濟導報記者分析，昇輝科技在2024年度雖有虧損收窄等積極表現，但其營收下滑、研發投入下降以及面臨的行業風險等問題，仍值得投資者密切關注。

昇輝科技披露的2025年一季度財務報告顯示，該公司業績出現顯著下滑。報告期內，昇輝科技營業總收入為1.68億元，同比下降37.24%；歸母凈利潤為-1287.02萬元，同比下降351.58%。據介紹，因產品需求下滑等因素影響，該公司經營業績受到沖擊。此外，報告期內，該公司的銷售毛利率為14.00%，同比大幅減少20.95個百分點，顯示出其在成本控制等方面面臨較大壓力。

據昇輝科技方面介紹，2025年，公司將繼續圍繞“智能+雙碳”戰略，全面推進新能源、新材料和智能電氣業務的發展，進一步優化業務布局，提升盈利能力。

圍繞發展戰略，昇輝科技將持續優化客戶類型與結構，積極拓展優質客戶，加大市政工程、節能環保、物流運輸、軌道交通、地鐵項目、數據中心信息技術服務的切入力度，搶抓新基建、新能源帶來的業務機遇。

在氫能方面，昇輝科技將繼續推進氫能全產業鏈布局，加快千標方堿性電解槽設備的市場推廣，并啟動油電氫一體化綜合能源站項目建設，實現設備銷售與運營收入雙增長；在儲能領域，將深度布局熔鹽儲能技術，積極探索其在火電機組靈活性改造中的應用，通過高溫熔鹽儲熱技術，深度挖掘火電機組調峰潛力，提升機組運行效率和靈活性；在光伏工程方面，加快三北地區集中式光伏項目和華南分布式光伏項目的建設與運營，提升光伏業務收入規模；在新材料業務方面，將加大微膠囊自響應滅火貼片的市場推廣力度，爭取在更多項目中中標，提升市場份額。

此外，昇輝科技將根據戰略規劃與業務發展需求，適時實施資本運作，運用對外股權融資、投資并購、合資合作等方式進一步增強公司資本實力，拓展業務，助力研發與技術取得創新突破，優化資本結構與融資成本管控，提升盈利能力和抗風險能力。

（大眾新聞·經濟導報記者 杜海）