6月1日，金潯股份向港交所提交上市申請。作為優質陰極銅制造商，其生產主要集中在剛果（金）和贊比亞兩地。2024年，該公司在剛果（金）和贊比亞的產量分別為1.6萬噸、5000噸，按產量統計，在剛果（金）排第三，在贊比亞排第一。

年賺2億，陰極銅需求旺盛

全球陰極銅市場正經歷高速增長期。招股書顯示，全球陰極銅產量從2020年的1970萬噸增至2024年的2140萬噸（復合年增長率2.1%），預計2025-2029年將增至2470萬噸（復合年增長率3.0%）。同時，全球陰極銅消費呈現強勁增長，從2020年的2250萬噸增至2024年的2700萬噸（復合年增長率4.7%），主要歸因于可再生能源及電動汽車行業需求激增以及新興經濟體基礎設施支出。

2022年至2024年（報告期），金潯股份實現營收6.37億元、6.76億元、17.70億元，年內利潤分別為0.84億元、0.29億元、2.02億元。該公司營收、利潤的快速增長得益于產能的擴大，截至報告期末，金潯股份在贊比亞擁有一家銅精礦浮選廠、兩家銅冶煉廠，后者分別于2019年9月及2022年3月投產；在剛果（金）擁有一家銅冶煉廠，已于2023年8月投產。

金潯股份成立于2010年，最初從事有色金屬貿易業務，2017年開始，該公司涉足銅加工及冶煉業務。目前，其收入來源包括陰極銅、銅精礦的生產銷售及有色金屬貿易。報告期內，金潯股份來自銅生產加工的收入分別為3.91億元、4.17億元及12.3億元，分別占相應年度總收入的61.3%、61.7%及69.5%；來自有色金屬產品貿易的收入分別為2.47億元、2.59億元及5.4億元，分別占相應年度總收入的38.7%、38.3%及30.5%。

產能擴張面臨資金壓力

金潯股份在招股書中表示，未來，預計全球陰極銅消費量將持續增長，從2025年的2780萬噸增至2029年的3050萬噸（復合年增長率2.3%）。供不應求的持續趨勢預計將導致到2029年供應短缺約580萬噸，從而推高全球銅價。

面對行業機遇，金潯股份積極擴充產能的同時也面臨著資金層面的挑戰。報告期內，該公司陰極銅的產能分別為0.59萬噸、0.74萬噸及2.09萬噸。其中，剛果（金）是重要的產能區，該公司在此的二期工程預計2026年投產，預計新增產能至5.5萬噸。

金潯股份上市募集資金將主要用于剛果（金）和贊比亞的產能擴建。招股書中披露，贊比亞銅冶煉廠擴建項目估計資本開支為7150萬元；剛果（金）銅冶煉廠二期項目的估計資本開支高達5.76億元。

圖片來源：金潯股份招股書                                                                                    

財務數據顯示，金潯股份資金壓力日益凸顯。2022年，該公司資產負債率為24.6%，到2024年已攀升至50.2%。同時，連續三年，該公司流動資產均小于流動負債，流動比率持續低于1；速動比率也從2022年的0.9大幅降至2024年的0.3，遠低于同行業可比公司云南銅業。在相同報告期內，云南銅業的流動比率維持在1.56-1.97之間，速動比率則在0.85-1.01之間波動。此次沖擊港交所，能否成功募集資金以緩解資金壓力，突破產能擴張瓶頸，成為金潯股份未來發展的關鍵。

（大眾新聞·經濟導報見習記者 趙帥）