近日，小紅書的估值飆升再度引發(fā)市場高度關(guān)注。

據(jù)彭博社披露，金沙江創(chuàng)投一份標注為今年3月的內(nèi)部文件顯示，小紅書估值已躍升至260億美元，較2023年底的170億美元增長超50%，并超過其2021年創(chuàng)下的200億美元歷史峰值。近日，投中網(wǎng)在報道中表示，一位為LP收購小紅書老股的投資人稱，小紅書真實成交價或許已經(jīng)加價至300億美元；最新報價更是飆升至350億美元（約合2500億人民幣）。

這意味著短短三個月小紅書估值狂飆90億美元，漲幅遠超行業(yè)預期。

小紅書的估值增長與其商業(yè)化進程的加速密不可分。2023年，小紅書月活躍用戶數(shù)增長至3.12億，同比增長20%；營收飆升至37億美元，同比增長85%，凈利潤達5億美元，首次扭虧為盈。彭博社稱，2024年其利潤有望翻番至超10億美元。這一業(yè)績表現(xiàn)吸引了DST Global、紅杉中國、高瓴資本等國際頂級投資機構(gòu)的青睞。

經(jīng)濟導報記者查閱企查查信息發(fā)現(xiàn)，從2013年創(chuàng)立至今，小紅書一共獲得7輪融資，其歷輪投資者包括騰訊、阿里巴巴、天圖投資、真格基金和中信資本等，累計融資額超9億美元。

與此同時，小紅書的上市傳聞也持續(xù)不斷。早在2018年4月，小紅書創(chuàng)始人瞿芳就公開表示，小紅書有可能會在未來2到3年內(nèi)完成IPO，但隨后因受地緣政治和數(shù)據(jù)監(jiān)管問題的影響而擱置。彭博社2021年7月報道稱，小紅書暫停赴美上市。同年10月，有傳言稱其計劃赴港上市，小紅書僅回應“會與資本市場保持溝通，未有明確計劃”。此后，每隔一段時間，小紅書就有IPO消息傳出。

今年，小紅書正在加快國際化布局。6月7日，香港投資推廣署宣布，國內(nèi)知名生活社區(qū)小紅書正式在香港開設辦公室。有分析認為，若市場環(huán)境允許，小紅書最快可能在年內(nèi)啟動首次公開募股。

復盤小紅書的變現(xiàn)業(yè)務，廣告仍是主力軍，這似乎難以支撐起一個千億估值的IPO。

公開報道顯示，小紅書營收結(jié)構(gòu)仍以廣告為主，2023年其廣告收入占比接近80%。盡管其組織架構(gòu)經(jīng)歷了多輪調(diào)整，業(yè)務上也加大了電商探索，但目前大部分收入仍依賴于廣告。

在電商板塊，小紅書經(jīng)過多年的探索改革取得了一定進展，但對比成熟的電商平臺，差距明顯。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2024年小紅書電商GMV突破4000億元，同期，抖音電商、快手電商等同為內(nèi)容平臺的電商規(guī)模為3.5萬億元、1.39萬億元。

今年5月，小紅書先后與淘寶、京東合作，站內(nèi)“種草”廣告可直接掛上外部商品鏈接，用戶點擊后直接跳轉(zhuǎn)至淘寶天貓或京東完成交易，實現(xiàn)從內(nèi)容“種草”到交易轉(zhuǎn)化一步直達。這是時隔四年后，小紅書再度為電商導流。2020年，小紅書曾短暫內(nèi)測淘寶外鏈插入權(quán)限，允許部分達人直播間和筆記展示淘寶商品鏈接，但不到一年，小紅書便主動切斷淘寶外鏈。

經(jīng)濟導報記者注意到，此次合作的數(shù)據(jù)開放程度是從未有過的，這也是雙方平臺的核心資產(chǎn)之一。小紅書首次開放筆記的全鏈路數(shù)據(jù)，包括閱讀、評論、點贊、收藏、分享和關(guān)注；天貓后鏈路數(shù)據(jù)包括進店、搜索進店，加購、收藏、關(guān)注和成交。

對小紅書而言，廣告效果變得可量化、可視化后，品牌商家自然會加大投放預算，為平臺帶來更可觀的廣告收入。但與此同時，這樣也會帶來一定的風險，外鏈可能進一步鞏固“小紅書‘種草’、其他平臺成交”的用戶習慣，使得商業(yè)閉環(huán)更難構(gòu)建。當小紅書被廣告、外鏈充斥，“種草”筆記變成廣告話術(shù)，小紅書苦心經(jīng)營的社區(qū)氛圍變質(zhì)，“種草”也會失去用戶信任。

原有內(nèi)容生態(tài)是小紅書持續(xù)商業(yè)化時需要兼顧的重要部分，因此，小紅書需要把握內(nèi)容生態(tài)、社區(qū)氛圍和商業(yè)化的平衡，認真思考如何在保證用戶體驗的前提下實現(xiàn)良好的帶貨效果。

對于IPO計劃以及電商閉環(huán)等問題，經(jīng)濟導報記者聯(lián)系到小紅書相關(guān)工作人員并發(fā)送采訪函，但截至發(fā)稿，暫未收到相關(guān)回復。

（大眾新聞·經(jīng)濟導報記者 楊佳琪）